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黑色系品种基差均已大幅收窄

时间:2016-11-15 11:36 作者:admin 点击:

  在一路高歌猛进的煤炭价格面前,钢铁的涨价势头稍显不足。最新数据显示,11月1日-10日,黑色金属系列产品价格同比上涨26%-66%,涨幅远远不及煤炭。作为煤炭的下游产业,钢铁的盈利空间势必因原料价格上涨而被压缩。
  根据财报显示,46家钢铁上市企业中,37家企业的净利润同比出现上涨,虽然企业数量比煤炭多,但增幅却远远不及。前三季度,钢铁企业利润涨幅最高为280.36%,相比去年最高318.9%的涨幅也有所放缓。
  造成上述煤炭、钢铁产业联动出现异常的原因,主要是供给侧改革下二者去产能的不同步。短期内无法改变的煤、钢供需错配,是造成煤、钢企业盈利差距的主要因素。
  资料显示,原煤产量从去年就开始下跌,今年4月份下跌幅度扩大。1-9月份,全国原煤产量24.6亿吨,同比减少2.9亿吨,下降10.5%。除了产量下降,煤炭消费、库存、投资也在下降。
  4月份开始,钢材产量止跌上涨;9月份,粗钢产量也开始上涨。1-9月份,除生铁以外,粗钢和钢材产量分别同比上涨0.4%和2.3%。虽然煤炭和钢铁同处于宏观调控背景之下,但从产量释放来看,二者已经出现了背离。从最新公布的10月份数据来看,煤、钢产能的去产能背离仍在加大。10月份,原煤产量同比下降12%,粗钢和钢材产量分别增长4%和4.1%。
  21世纪经济研究院认为,煤炭、钢铁供需错配的原因,或是由于国家对煤炭去能产政策力度更大,而钢铁去产能现阶段工作的重心集中在对僵尸企业以及不符合产业政策的落后产能进行出清,对目前钢铁产量影响并不大,对焦煤、焦炭需求量仍维持在较高水平。
  安全边际:焦煤盘面相对部分现货出现升水,但现货同样存在有价无量的问题,建议控制风险。黑色系品种基差均已大幅收窄
  操作建议:短期市场波动剧烈建议观望。螺纹多单在3000附近适当减仓。观点概述:当前市场资金流向对行情的影响大于基本面。分品种来看,螺纹将高原料成本转移至下游用钢行业的传导过程较为曲折,因此建议多单在3000附近适当减仓。
  驱动力:焦炭相对现货仍有一定程度贴水,当前不建议贸然操作;焦煤由于山西焦煤集团对长期稳定用户价格下调,因此盘面相对其报价有所升水,目前双焦均存在有价无量的现象。铁矿下游渐入生产淡季,当前钢厂库存较高,无主动补库需求。
  据统计局公布的数据显示,11月1日-10日,除无烟煤以外,煤炭系列的价格同比涨幅均在50%以上。其中,焦炭价格涨幅最大,从去年同期641.2元/吨上涨为1769.8元/吨,涨幅高达176%,焦煤价格也比去年同期上涨接近一倍。